不銹鋼市場行情分析報告
一、要點速覽
2025 年以來，不銹鋼行業面臨利潤空間持續壓縮、出口貿易壁壘升級帶來的挑戰，印尼出口政策反復也對不銹鋼市場有一定擾動。產業人士表示，在全球貿易摩擦加劇背景下，我國不銹鋼出口面臨一定阻礙，且下游需求未見明顯改善，供增需減格局延續令行業 “內卷” 式競爭加劇，終端企業不斷壓價，不銹鋼生產利潤持續壓縮，價格上行空間受限，但在國內以舊換新政策，以及印尼出口政策轉向控制供應、提高價格背景下，不銹鋼成本支撐較強，深跌的可能性也較小。
二、市場現狀
2.1 價格走勢
不銹鋼價格在過去一段時間內經歷了較大波動。2025 年初以來，價格呈現先抑后揚再震蕩的態勢。2024 年年底不銹鋼價格持續下跌，進入 2025 年 3 月中上旬，不銹鋼期價連續上漲，主要是因青山集團控貨以及部分資金做多 “印尼出口政策”。然而，由于預期需求難以承接供應壓力，后續價格走勢陷入震蕩。截至 2025 年 4 月 7 日 10:15，不銹鋼期貨價格為 12970 元 / 噸，較前一交易日下跌 460 元，跌幅為 3.43%，最高觸及 13030 元 / 噸，最低下探至 12755 元 / 噸，成交量為 12.41 萬。
2.2 市場交易氛圍
當前不銹鋼市場交易氛圍整體偏謹慎。從終端企業來看，其對不銹鋼的采購策略以逢低剛需采購為主，價格越高采購越零散。主要原因在于近兩年不銹鋼價格持續下探，對終端企業沖擊較大，且終端企業利潤空間收縮，原料成本安全邊際降低，對后市訂單信心不足。貿易商及加工廠對不銹鋼的庫存管理則以低位建立庫存、高位庫存減量為主，整體追漲不積極。另外，多家不銹鋼貿易商和加工廠會通過期貨單邊操作增加利潤，基差合適時會進行期現套利操作，對含權貿易的接受度不高。
三、影響因素剖析
3.1 原材料成本因素
3.1.1 鎳價波動影響
鎳是不銹鋼生產的關鍵原材料之一，其價格波動對不銹鋼成本影響顯著。近期，鎳價出現顯著上漲。主要產地印尼因政策調整以及部分礦山開采受限，鎳礦供應緊張局面加劇。3 月為印尼齋月，預計短期內印尼鎳礦現貨資源將維持偏緊狀態，這使得鎳礦價格居高不下，進而推動鎳鐵價格持續上漲，近日鎳鐵成交價格多處于 980-1000 元 / 鎳。鎳鐵在不銹鋼生產成本中占比達 60%-70%，其價格上升直接為不銹鋼價格提供了有力的成本支撐。
3.1.2 鉻鐵價格動態
鉻鐵也是不銹鋼生產不可或缺的原料。鉻鐵雖因鉻礦價格上漲而漲價，但因市場供需過剩，價格上漲動力不足。不過，即便如此，其成本的增加也在一定程度上支撐著不銹鋼價格。
3.2 宏觀經濟環境影響
在經濟增長時期，建筑、制造業等行業對不銹鋼的需求增加，推動價格上漲；而在經濟衰退時，需求減少，價格可能下跌。目前全球經濟增長面臨一定壓力，貿易摩擦加劇，對不銹鋼市場產生了負面影響。一方面，經濟增長放緩導致建筑、制造業等下游行業對不銹鋼的需求增速放緩；另一方面，貿易摩擦使得不銹鋼出口面臨阻礙，進一步影響了市場需求。
3.3 市場供需狀況
3.3.1 供應情況
國內不銹鋼廠粗鋼產量在 2025 年呈現出增長趨勢。2 月國內不銹鋼廠粗鋼產量 314.53 萬噸，月環比增加 28.38 萬噸。3 月排產更是達到 350.26 萬噸，其中 200 系 97.63 萬噸，月環比增加 6.26%；300 系 190.14 萬噸，月環比增加 14.94%；400 系 62.49 萬噸，月環比增加 9.21%。產量的大幅增加，使得市場上不銹鋼的供應量持續上升。與此同時，不銹鋼庫存也在發生變化。本周不銹鋼庫存合計 112.7 噸，較上周上漲 0.36%，其中冷軋庫存上漲，熱軋庫存下跌。雖然整體庫存略有增加，但冷軋庫存的上升顯示出市場在 300 系品種上的供應壓力依然存在。而且，隨著 3 月排產的增加，如果需求不能有效跟進，庫存壓力很可能在短期內再度增大，對價格形成下行壓力。
國內不銹鋼產能集中度較高，青山集團的不銹鋼產能位居全球第一，形成了全產業鏈布局，原料采購成本較德龍等其他鋼廠更低，疊加青山品牌可參與期貨交割，在不銹鋼行業具有一定的定價能力。德龍是僅次于青山集團的全球第二大不銹鋼供應商，受激進擴張策略、內部管理問題和不銹鋼市場價格下行影響，2024 年德龍開啟破產重整程序，目前供應端不穩定性增加，且德龍不是交割品牌，無法注冊倉單。
另外，印尼鎳儲量和鎳礦產量全球占比分別為 42% 和 59%。2024 年，我國鎳鐵供應約 23% 來自國產鎳鐵，約 77% 從印尼進口。印尼鎳礦供應對鎳鐵產量有一定制約，2 月印尼鎳鐵產量為 13.4 萬金屬噸，環比減少 9.1%，而不銹鋼廠對鎳鐵有剛性采購需求，疊加鎳鐵生產成本上移，近期高鎳鐵成交價格上行，這也在一定程度上影響了國內不銹鋼的供應成本和供應穩定性。
3.3.2 需求情況
目前，下游行業對不銹鋼的需求表現分化明顯。
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建筑行業：建筑行業作為不銹鋼的重要應用領域之一，需求疲軟的狀況仍未得到明顯改善。盡管各地有基礎設施建設項目開工，但由于我國房地產市場復蘇偏慢，且房地產領域相關訂單回款較難，導致不銹鋼企業主觀接單意愿不足，對不銹鋼的采購較為謹慎。
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家電行業：家電領域對不銹鋼的需求尚可，這主要受國家以舊換新政策的提振。不過，不銹鋼在家電領域主要用于廚電產品，而廚電產品的報廢周期較長，需求以新裝修為主，預計以舊換新政策對不銹鋼廚電需求的改善力度有限。
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汽車行業：在汽車行業，新能源汽車的發展勢頭迅猛，對不銹鋼的需求也在不斷增加。但僅靠家電、汽車等部分行業的增長，難以完全支撐不銹鋼價格持續高漲，若建筑行業需求持續低迷，將會對不銹鋼市場的整體需求產生較大影響，削弱價格上漲的動力。
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出口方面：在全球貿易摩擦加劇背景下，我國不銹鋼出口面臨一定阻礙，多家企業反映出口訂單規模減少，海外加征關稅等貿易壁壘對不銹鋼出口帶來了負面影響。此外，俄羅斯被制裁使我國出口至俄羅斯的訂單受到支付方面的阻礙。
3.4 國際貿易形勢作用
國際貿易形勢對不銹鋼市場影響重大。貿易政策的變化、關稅調整以及匯率波動等，都會影響不銹鋼的進出口，進而對國內價格產生影響。例如，當前全球貿易摩擦加劇，我國不銹鋼出口面臨阻礙，導致國內市場供應壓力增大，價格上行受到抑制。此外，印尼作為重要的鎳礦及不銹鋼相關產品出口國，其出口政策的調整對全球不銹鋼市場格局影響顯著。2 月 21 日，印尼能礦部部長表示，決定削減 2025 年鎳礦出口配額以保持鎳價穩定；3 月 1 日，印尼能礦部調整金屬礦產基準價格 HMA 的計算方式，將基準價報價頻率從每月一次調整為每月兩次，并將基準定價范圍從鎳礦擴展到鎳鐵、鎳中間品等；3 月 10 日，印尼建議鎳礦稅率從固定 10% 改為 14%-19%，鎳鐵稅率從固定 2% 調整為 5%-7%，鎳锍稅率從固定 2% 改為 4.5%-6.5%，皆按 HMA 價格浮動調整。這些政策對不銹鋼供需的直接影響有限，主要作用于成本端，且落地及執行情況尚待觀察。
3.5 技術創新與生產工藝改進影響
技術創新和生產工藝的改進同樣會對不銹鋼市場產生影響。新的生產技術可能降低生產成本，從而在一定程度上影響價格。例如，一些企業通過技術改造和設備升級提高了生產效率，增加了市場供應。然而，環保政策的加強也對部分企業的生產造成了一定限制，影響了供應的穩定性。在環保政策壓力下，企業需要投入更多資金用于環保設施建設和技術改造，這在一定程度上增加了生產成本。
四、供需格局展望
4.1 供應端變化預測
從國內來看，雖然當前不銹鋼廠粗鋼產量處于增長態勢，但考慮到德龍等企業的破產重整情況以及環保政策的持續影響，未來供應增長速度可能會有所放緩。青山集團等大型企業可能會根據市場需求和價格情況，對產能進行適當調整。從印尼方面來看，其鎳礦出口政策的調整將對我國鎳鐵及不銹鋼供應產生影響。若印尼明顯削減鎳礦出口配額，四季度印尼鎳礦緊張矛盾將進一步抬升鎳鐵價格，并限制不銹鋼供應。但如果政策執行過程中出現變數，或者印尼企業通過其他方式增加供應，那么對我國不銹鋼供應的影響程度可能會小于預期?？傮w而言，供應端存在一定的不確定性，但在政策引導和市場調節下，預計供應增長將逐漸趨于平穩。
4.2 需求端變化預測
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建筑行業：盡管當前建筑行業對不銹鋼需求疲軟，但隨著國家對房地產市場調控政策的持續推進，以及基礎設施建設的進一步加強，未來建筑行業對不銹鋼的需求有望逐步改善。不過，房地產市場的復蘇是一個緩慢的過程，對不銹鋼需求的拉動作用可能不會在短期內迅速顯現。
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家電行業：國家以舊換新政策對家電行業的刺激作用將持續一段時間，但由于不銹鋼在家電領域應用的局限性以及廚電產品較長的報廢周期，家電行業對不銹鋼需求的增長幅度有限。
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汽車行業：新能源汽車產業的快速發展將繼續帶動對不銹鋼的需求增長。隨著新能源汽車技術的不斷進步和市場普及率的提高，對不銹鋼的質量和性能要求也會越來越高，這將促使不銹鋼企業不斷創新和升級產品，以滿足汽車行業的需求。
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出口方面：全球貿易摩擦的緩解需要一定時間，短期內我國不銹鋼出口仍將面臨較大壓力。但隨著我國與其他國家貿易合作的不斷拓展，以及企業積極開拓新興市場，出口需求有望在長期內逐步恢復。
綜合來看，需求端在未來一段時間內有望逐步改善，但改善幅度相對有限，難以迅速扭轉當前供大于求的局面。
五、行情預測與分析
5.1 短期行情預測（1-3 個月）
在短期內，不銹鋼價格預計將呈現窄幅震蕩走勢。從成本端來看，鎳價上漲帶來的成本支撐依然存在，且鉻鐵成本的增加也對價格有一定支撐作用。但供應端的高產量和庫存壓力，以及需求端的分化和不足，限制了價格的上漲空間。雖然印尼政策調整可能會對成本產生進一步影響，但政策的落地和執行情況尚不確定，市場對相關消息的反應已有所鈍化。在需求旺季不旺的情況下，市場參與者多持謹慎態度，預計價格將在成本線附近波動，難以出現大幅上漲或下跌行情。
5.2 中期行情預測（3-6 個月）
中期來看，如果印尼鎳礦出口配額削減等政策有效落地執行，將導致鎳鐵價格進一步上漲，從而增強不銹鋼成本支撐。同時，若國內建筑行業需求能逐漸改善，以及出口市場壓力有所緩解，不銹鋼價格有望迎來一定的上漲行情。但如果供應端不能有效控制產量，導致庫存持續累積，即使成本上升，價格上漲也將面臨較大阻力。因此，中期行情關鍵在于供需雙方的博弈以及印尼政策的實際執行效果。預計價格可能會在震蕩中尋找向上突破的機會，但過程可能較為曲折。
5.3 長期行情預測（6 個月以上）
長期而言，隨著全球經濟的逐步復蘇，以及不銹鋼在新興領域（如新能源汽車、高端制造業等）應用的不斷拓展，需求有望實現穩定增長。同時，行業內的技術創新和產業整合也將推動市場格局優化。若供應端能夠根據市場需求合理調整產能，避免出現嚴重的產能過剩，不銹鋼市場有望實現供需平衡，并推動價格回歸到合理區間。但如果貿易摩擦持續升級，或者行業內無序競爭加劇，將對長期行情產生不利影響。總體來看，長期行情向好的概率較大，但需要關注各種不確定因素的影響。
六、結論與建議
6.1 結論
當前不銹鋼市場處于低迷狀態，需求不足，行業面臨利潤壓縮、出口受阻等挑戰。價格走勢受到原材料成本、宏觀經濟環境、市場供需、國際貿易形勢以及技術創新等多種因素綜合影響。短期內，價格預計窄幅震蕩；中期需關注供需博弈和印尼政策執行情況；長期來看，若全球經濟復蘇和行業格局優化，行情有望向好。
6.2 建議
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對于生產企業：密切關注原材料價格波動，合理安排生產計劃，通過技術創新降低生產成本。加強與下游企業的合作，深入了解市場需求，優化產品結構，提高產品質量和附加值，以增強市場競爭力。同時，關注國際貿易形勢，積極拓展國內外市場，降低出口風險。
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對于貿易商：謹慎管理庫存，根據市場行情靈活調整庫存策略。加強與上下游企業的溝通與合作，及時掌握市場動態，合理進行期現套利等操作，降低經營風險。
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對于投資者：關注不銹鋼市場的基本面變化，包括供需數據、原材料價格走勢、政策調整等信息。在投資決策時，要綜合考慮各種因素，避免盲目跟風。可通過期貨、期權等金融工具進行風險管理，實現資產的保值增值。
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